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事件:醫藥行業8月份信息跟蹤。

投資要點

8月份,全部A股上漲7.21%(算術平均),申萬醫藥生物指數上漲6.05%,跑嬴大盤1.16個百分點。從估值水平來看,醫藥生物板塊靜態市盈率為43.65x,相對全部A股溢價130%,處于2012年以來低位水平。2016年預測市盈率(整體法)為35.57x。

2016年1-7月份,醫藥制造業主營業務收入、利潤總額分別為15151億元、1573.3億元,累計同比增速10%、13.8%,收入和利潤總額增速均與1-6月份基本持平。從單月來看,7月份主營業務收入和利潤總額分別為2211.6億元、200億元,同比增長分別為8.31%、14.9%,相比6月單月收入增速下降2個百分點,利潤增速上升5.4個百分點。

投資策略。醫藥行業中報情況縱向來比較要好于其他大部分行業,但是也并沒有超預期情況。經過上半年醫藥行業及部分優質個股穩健的上漲,目前估值水平也基本趨于合理。從長期邏輯出發,維持醫藥行業“推薦”評級,但短期并沒有具有持續性的主線,因此依然以“穩”為主,選擇低估值、業績&成長確定性的個股:(1)繼續處于量價齊升的高景氣周期的血液制品,重點推薦華蘭生物,關注ST生化;(2)受益藥品注冊改革和仿制藥一致性評價,重點推薦華海藥業、泰格醫藥,關注博濟醫藥;(3)業績增長確定且估值較低,具有安全邊際,推薦濟川藥業、中國醫藥;(4)低估值大白馬估值修復,重點推薦東阿阿膠、上海醫藥。